Структура портфеля.

Целевая структура портфеля.

Целевой портфель, в моём понимании, состоит из двух частей. Первая часть - часть с "фиксированной" доходностью, типа облигации. Вторая часть, более рискрованная, типа акции. Купоны с облиаций формируют денежный поток, на который жить. Акционная часть, по возможности, пополняет облигационную часть.

Так как купоны с облигаций выводятся, то базу облигационной части подъедает инфляция. Соответсвенно, чтобы не терять в уровне жизни, облигационную часть на эту инфляцию нужно пополнять. Это, по возможности, нужно делать с доходв акционной части портфеля сверх инфляции.

Пора ввести буковки:

y - ключевая ставки, безрисковая ставка, инфляция. Тут мы всё это различать не будем.
a - доходность акций сверх инфляции.
SP - годовые траты.
K - размер портфеля.

Из предпосылок, что акционная часть с доходов сверх инфляции должна компенсировать то, что съедает инфляция в базе облигаций очевидно получается:

Доля портфеля в облигациях: a / (y + a).
Доля портфеля в акциях: y / (y + a).

"a" дальше в расчётах будем просто считать равным 5%.

Поддержание портфеля при "жизни с капитала".

В начале года смотрим ключевую ставку (y) и вычисляем 3 величины:

(y / (y + a)) * K - количество облигаций в соответсвии с целевым состоянием портфеля.
(SP/y) * (1 + y + 20%) - этого количества облигаций просто хватат, чтобы обспечивать траты.
0.6 * K - порог, ниже которого, портфель врядли сможет быт эффективен в будущем.

Вычисляем минимум из этих величин - это будет наше целевое количество облигаций в портфеле. Если сейчас в портфеле меньше облигаций - продаём часть акций и докумаем облигаций до целевого количества.

В течении года выводим полученые купоны и на них и живём.

Накопление портфеля.

По идее, во время накопления портфеля, можно вообще не иметь облигационной части. Поддерживать её я вижу 2 причины. Первая - это психологическое спокойствие, что портфель не просядет очень сильно. Но это психологический момент, дальше его я тут принимать во внимание не буду. Но есть и технический момент.

Во время, когда надо будет переводить портфель и режима "накопления" в режим "жизни с капитала", надо бдует продать заметную часть акций и переложить их в облигации. Но из-за волотильности, это время может быть очень неудачным, например, если рынок будет в сильной просадке. Чтобы избежать такого сценария, добавлять облигации в портфель надо заранее. За 3-5 лет до перевода портфеля в режим "жизни с капитала" надо плавно докупить облигаций, тогда риск обменять акции на облигации на просадке акций будет ниже.

Но тут возникает ещё один риск. Риск досрочного выхода на "жизнь с капиатла" в случае непредвиденных жизненных обстоятельств. И риска тут два. Во первых, снова есть вероятность продавать акции на просадке. А во вторых, есть риск не найти в этот момент облигаций с приемлемым купоном.

Чтобы нивилировать и эти риски, надо поддерживать в портфеле часть с облигациями даже в режиме "накопления". Тут, одако, важно уточнить, что в режиме наколения, облиагционную часть можно держать в фонде на облигации, принимая рыночный риск, но оптимизируя налоги.

Введём ещё буковку "р" - это коэффицент риска перехода в режим "жизни с капитала". Будем счиать "р" равным 0.5 когда выход на "жизнь с капитала" ещё кажется далёким, и 0.75, когда "жизнь с капитала" начитает казаться близкой.

Итого, накопление ведём по следующему алгоритму:

В начале года счтаем все те же самые величины, которые считали при "жизни с капитала", берём минимум, домнажаем на "р", если сейчас облигаций меньше, докупаем за счёт продажи акций.
В течении года регулярными пополнениями пополняем акционную чать портфеля.

Калькулятор.

Целевое количество облигаций в портфеле:

Усреднённый месячный доход c облигаций до налогов (при условии выхода на доход с капитала):

Ключевая ставка (в процентах, например, 4):

Доходность акций сверх инфляции (в процентах, например, 5):

Размер портфеля.

Годовые траты.

Риск выхода на жизнь с капитала (В процентах. 50 - кажется далёким, 75-кажется близким):